荣盛控股物流
1）营收、净利18-22年以来持续、稳步增长。
2）盈利能力很强：毛利率42%，净利率26%，ROE是12%。2022年的盈利能力相对下降是因为随着需求的上升，公司自己的船只不够用，向外租了很多船，从而拉低了毛利率，未来随着自有船只的投放，将会逐步改善。
3）资产负债结构极好：资产负债率30%，应收账款亿，应付账款亿。
4）现金流还好：类现金亿，一年内到期非流动负债亿，长期借款亿。
5）经营现金流净值极好：比净利润好一大截。
6）分红很差：股利支付率15%。
7）资产很重：总资产34亿，固定资产22亿。
荣盛控股物流
1）当前价值：亿（DCF估值法，基准22年亿，年限=15，2-6年年化增长率15%，7-15年年化增长率10%，折现率）
2）安全边际：70%
3）建仓价格：48亿
4）3年内可能达到的价值：80亿（3年后2025年预计净利润亿，历史平均偏下PE=25）
5）安全边际下建仓，3年后预计平均年化收益率。
6）现在58亿建仓，3年后预计平均年化收益率。
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荣盛控股物流
1、优势S：
1）运力优势：目前公司的船舶绝大部分都是1万吨以上，同行基本上都是5000吨左右，公司的货运网点几乎覆盖中国沿海所有的水域，客户结构也非常好，所以单趟来回运输的成本比同行要低多了。
2）资格资质：由于化工品运输的准入门槛较高，最终行业龙头的份额有望达到30%。从近几年的审批情况看，公司在政府新增的运力中，一直保持头名的位置，市场份额逐年提高，强者恒强。
3）客户优势：兴通股份与中国石化、福建联合石化、浙江石化、中国海油、中海壳牌、恒力石化、中国航油等大型石化企业建立了长期稳定的战略合作关系。
2、劣势W：
1）定增风险：为了提升运力，公司未来可能会有定增。
3、机会O：
1）运力持续提升：2022年，兴通股份有3艘（万载重吨）新造沿海化学品船下水，购置1艘（万载重吨）沿海化学品船，退出1艘（万载重吨）沿海化学品船，合计增加万载重吨，增幅36%。
2）业务内容拓展：布局液化天然气、外贸。
3）业务范围拓展：公司也在逐步开发国际航运业务，随着中国化工业的发展，特别是越来越多的国际大企业在国内投资，例如巴斯夫投资荣盛石化。
4）市场集中度提升：沿海油品和化学品运输行业是强者恒强的行业，行业集中度越来越高，公司2025年市占率目标是25%到30%，能够收购的手头项目有二十个亿。
4、威胁T：
1）运力需求下滑：激进的运力扩张，是以下游大客户浙石化，盛虹炼化等对应的强烈需求为前提，如果需求下降，那么一切运力扩张都是无用的。
荣盛控股物流
兴通股份主要从事危化品的水上运输，运输的货物包括散装液体化学品（72%）、成品油（23%）、液化石油气（5%），航线通达全国沿海及长江、珠江中下游水系，形成了辐射渤海湾、长三角、珠三角、北部湾等国内主要化工产业基地的运输网络体系。
与陆上化工物流行业不同，海上化工物流行业有其特色：
1）市场扩大：碳中和促使炼化项目“降油增化”，即大炼化，对油品进行精细深加工，减少成品油产出，增加化工品产出，从而增加了沿海化学品运输需求，2014-21年，沿海化学品海运量年化增速在左右。
2）竞争激烈：沿海油品和化学品运输公司较多，具有竞争力的较少。2020年进入新增运力指标分配排序的原油运输企业16家、成品油运输企业177家、化学品运输企业62家、液化石油气运输9家。
3）市场分散：2020年头部公司的运力市场份额都在10%以内，沿海化学品船运输收入都低于4亿元。
4）准入门槛：因为是涉及到危险品的运输，这个行业的进入门槛比较高，需要政府的审批，目前政府审批非常严格，需要各种考评，考评达标后才给批新的运力，政府的原则是优等生将获得更多的审批份额，逐步淘汰劣等生。
5）强者恒强：随着中国的化工行业逐步向头部集中，并且基本都在沿海地区（因为我们国家的原油主要靠进口）以及政策的逐步趋紧，未来的该行业逐步会头部集中，并且船舶也逐步向大型化，高端化，网点多样化趋势发展。
6）运价稳定：危化品运输不同于油运，受到大宗商品周期的影响，而是成本加成，因而价格非常稳定，原因自然是危化品涉及安全问题，不容有失，所以供给端具备议价能力。
