京东公司企业价值评估方法探究
随着资本产权市场的发展与健全，资产评估市场也越来越成熟。 公司价值评价的观念和方法理解和接受程度也日益深刻。 公司估值理论和标准体系将逐步成熟与健全，对公司价值评价理念与方式的理解将越来越全面，但是要顺利完成这一转变还需要做大量地工作。 从理论上讲，有必要对公司价值评价理念和模式展开深入的分析研究，生成一套相对完善的资产评价理论系统。 在实践中，有必要进一步修改及健全公司价值评价的试行方法，从而建立好一套公司价值评价的标准。
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（1）利用市销率法评价公司价值
在许多基础分析研究工具中，使用最多的一个参照指标就是市销率。一般来讲，大多时候采用市盈率来对成熟阶段的公司进行相应的估值，而针对还没有实现盈利的高成长性公司，采用市销率进行估值可靠性更高。因为当前京东的企业利润还为负，因而，当采用市净率和市盈率来对其进行估值时，结果为负，很明显，这与实际不符。因为市销率法是股价和营收的对比，可适合用于还没有实现盈利公司的估值，因此，本文采用市销率法来评估京东的企业价值。
市销率是一中相对估值法，其评估流程为：参考同一行业多个可比公司的市场价值以及公司总营业收入的比值，以获得该值的行业平均值，接下来，用这个比值乘以目标企业的公司总营业收入，便可计算出目标企业的相对价值。公式表述如下：
P=（一组可比企业特定时间市销率平均值）×目标企业特定时间总营业收入
基于上述理论基础，本文选择了在美国上市的11家可比较的中国互联网企业，包括阿里巴巴、聚美优品、网易和唯品会等展开相应的运算，企业市销率统计详见下表
表1可比公司市销率统计
需着重点明的是，在计算上述市销率过程中，为了以免极值的波动影响到相关数据，因而，删除了其中一家公司的市销率，那就是阿里巴巴的。截至二零一七年十二月二十九日，JD商城的市销率，其数值是，而其二零一七年整年的营业收入总额是万美元。根据市销率价值评估模型，设定该行业的市销率平均值为，那么，商城的预估价值应当是万美元，二零一七年商城股票总数额是亿，那么，美元，与2017年12月中京东全部交易日收盘价的平均数值美元相去甚远。
（2）选取现金流量法来评价公司价值
本章节采用当前广为使用的公司自由现金流贴现（FCFF）作为主线来评价的企业价值。公司预估未来的自由现金流量根据相应的贴现率贴现之后就是公司的价值。公式详见如下：
公司自由现金流量=息税前利润（1-所得税率）折旧与摊销资本性支出营运成本增长数额
根据以上所述的项目，翻阅JD集团企业年报，通过相应的运算得出相应的数据，详见下表2
表2京东商城历史年度自由现金流量表 单位:万人民币
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近日，国际医学期刊《美国医学会杂志》刊登了国药集团中国生物发表的《两种新型冠状病毒灭活疫苗对成人COVID-19感染的保护效力评价》。研究结果显示，中国生物两款新冠灭活疫苗两针接种后14天，能产生高滴度抗体，形成有效保护，且全人群中和抗体阳转率达99%以上。WIV04疫苗组保护效力为，HB02疫苗组的保护效力为。安全性好，不良反应多为注射部位疼痛，程度轻，具有一过性和自限性。这是全球首个正式发表的新冠灭活疫苗Ⅲ期临床试验结果，这也是中国新冠疫苗Ⅲ期临床试验结果的首次发表。
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一个准确合理的企业价值评估，对于企业的持续健康发展、结构体系改革，战略方针的制定都具有重大意义，所以它能够为企业指明前进道路的方向。
通过比较以往和现在的企业价值评估，我们会发现企业当中存在的哪些问题，并对这些问题进行战略调整，进而整改企业的管理方式。对于和利益有关的事物，需要对企业自身的价值和结构有一个明确的了解，因为只有这样才会给企业投资者提供出合理可行的投资决策和意见。随着经济全球化的发展，企业的形象日渐受到重视，而企业价值评估则成为宣传企业形象、展现企业发展实力的重要手段。通过评估机构对企业价值进行公正的评估，能够加强企业凝聚力。
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6月18日上午9：30，京东集团正式于香港联交所主板上市，股票代码为9618。京东集团此次香港公开发售获得超额认购179倍，国际发售与香港公开发售价最终为每股港元，若不行使超额配股权，全球发售募集资金净额约亿港元。
因为受疫情影响，京东零售CEO徐雷等高管在位于北京市亦庄经济开发区的京东集团总部参与了“云敲锣”仪式。京东集团战略执行委员会（SEC）成员亦在敲锣仪式上首次集体亮相。
与徐雷一起敲响赴港上市锣声的是6名京东员工和客户代表。他们有坚守抗疫最前线并获得“中国五四青年奖章”的京东物流城配代表、有疫情最严重期间坚持给“风暴中心”武汉金银潭医院送货的快递员代表、有疫情以来不分昼夜接诊3万人次的京东健康全职医生代表、还有对京东在精准扶贫工作给予全力支持的村支书代表、以及受益于京东平台优势实现逆势增长，并积极热心公益捐赠的京东平台商家代表等。
与此同时，包括联想集团执行副总裁兼中国区总裁_、惠普大中华区总裁庄正松、北京燕京啤酒集团总经理赵晓东等京东的多位重要合作伙伴也都出席了“云敲锣”仪式。这见证着京东集团当前庞大的朋友圈。
继阿里之后，网易、京东先后回归港股二次上市，掀起了新一轮的中概股回归潮。诚然，受瑞幸咖啡事件影响，当前中概股在境外资本市场遭遇了一定的环境压力，但对于京东以及整个中概股回归的大势来说，这显然不构成主因。
首先，网易、京东都在首日认购额出现超售数十倍的情况。6月8日，京东在港交所正式启动公开发售，公开发售价将不超过每股236港元。招股首日，京东即获10家券商合共借出近420亿元孖展额，相当于公开发售超购约倍。
6月17日，京东宣布在港上市新股发售价定为226港元，此次面向香港的公开发售超购已近180倍。富途证券曾在分析中指出，京东招股书此前显示，最高定价是236港元/股，这一价格属于公司对自身业务价值很有信心给出的定价。而从火爆的公开认购，以及较最高定价仅低了10港元的新股发售价来看，这进一步表现出了投资人对京东未来发展的信心，将京东视为能够带来投资回报的优质资产。
“虽然瑞幸咖啡事件看似触发了中概股回归潮，但这种（回归）趋势早已显露端倪。”青桐资本董事总经理方洁在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，中概股在美股市场的市值普遍低于国内预期，且越来越严格的外部审核也给到新经济公司很大的压力，而中美经贸间的摩擦也使得美国市场的外部环境对中国新经济公司，尤其是科技概念公司表现出了普遍的不友好，这些都是促成中概股回归的原因。
“规避潜在的或者说已经到来的风险对于企业管理者来说是最明智的选择，对于京东来说，虽然其不会直接退出纳斯达克，但创造更多元的融资渠道已势在必行。”方洁称。
而不只是考虑到境外资本市场的环境因素，方洁还表示，近年来国内市场环境在向更加开放、灵活、成熟的方向转变，这同样是中概股能够并且愿意回归的重要原因所在。其中，在港股市场，自2018年修改上市规则后，为诸多同股不同权的新经济公司打开方便之门；同时，内地市场也推出了科创板，进行创业板注册制改革，使得上市灵活性大大加强。
“尤其重要的是，无论在内地上市还是香港上市，对企业来说，都更接近经营的市场，投资者有一定的认知基础，有利于提升投资者的信心和整体的流通性。”方洁说。
网经社电子商务研究中心主任曹磊也表示，多家中概股相继传出回港二次上市，能够看出内地企业相信香港的资本市场环境能够为他们的转型提供稳定、有力的专业二级市场融资服务。而具体到京东来说，京东在港股的二次上市能够实现投资者、用户、合作伙伴在中国资本市场的统一。
可以预料的是，于京东而言，在港股二次上市意味着新增了融资渠道，使得公司的投资者结构更加多元，这势必会更有助于该公司的业务拓展。如京东在招股书中就表示，本次赴港募集资金的用途在于投资以供应链为基础的关键技术创新，以进一步提升客户体验及提高营运效率，以供应链为基础的技术可应用于关键业务运营，包括零售、物流及客户参与度。
对此，曹磊也提出，京东目前正处在战略转型阶段，过去两年间，京东在技术领域进行了大量的投入，而且无论在对内提升效率和对外服务输出上也初见成效。选择在港股二次上市，可以多一条融资渠道，为其物流、健康、云与AI等板块研发弥补弹药。
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自20世纪50年代企业价值理论提出以来，引起了西方经济学家汤姆·科普兰和蒂姆·科勒的广泛关注。企业价值是企业的属性和功能，够满足主体需求的关系，是企业对社会的一种效用。因此，企业价值具有明显的主观色彩，不同的主体会对企业价值做出不同的评价。同一企业，由于主体的需求、偏好和判断能力不同，会呈现出不同的评价结果。由于会计师、经济学家、投资者和证券从业者评价企业价值的标准不同，他们对企业价值的概念和定义也不同。最终，企业价值的定义是基于投入的资本市场价值，它可以用来表示公司的某种总价值，也可以用来表示少数股东权益的总价值、普通股权益或拥有控制权益的价值、投入资本的价值、部分或全部资产的价值等。
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美国5月底的首次申请常规失业救济人数连续第四周下降，这主要是因为在新冠疫情缓解的背景下，美国经济的复苏促使企业雇用了更多员工。截至5月22日一周，美国首次申请失业救济人数下降万人，至万人。美国政府周四表示，这是自近15个月前疫情爆发以来的最低首次申请失业救济人数。接受媒体调查的经济学家此前预计，经季节性因素调整后，上周首次申请失业救济人数将降至万人。每周首次申请失业救济人数已较1月初的略高于90万人大幅下降。疫情期间，单周首次申请失业救济人数一度飙升至690万人。
通用汽车几家因芯片短缺而闲置的工厂将恢复生产
通用汽车公司(General Motors Co.)周四表示，将在之前因为全球半导体短缺而闲置的几家工厂恢复生产。这家总部位于底特律的汽车制造商计划下月在密歇根州一座工厂恢复部分生产，该工厂自5月初以来处于闲置状态。该公司还计划未来几周在加拿大、墨西哥和韩国的几座汽车工厂恢复生产，这些工厂生产的车型包括Chevrolet Equinox和GMC Terrain跨界车。尽管在这些工厂恢复生产，通用汽车首席执行官博拉(Mary Barra)之前表示，该公司预计第二季度将是其产量最疲弱的季度，今年下半年才会有所复苏。
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5月26日，网易云音乐正式向香港联交所递交招股书，向“全球音乐社区第一股”冲刺。网易云音乐的营收持续保持三位数增长，近两年分别同比增长、。2020年，网易云音乐营收49亿元，其中在线音乐服务收入占比，社交娱乐服务及其他收入占比。2018年和2019年，网易云音乐营收分别为11亿元、23亿元。网易、淘宝中国控股有限公司和阿里巴巴集团控股有限公司在股东之列，但招股书暂未披露具体持股比例。(澎湃新闻)
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在对一个企业进行价值评估时，需要掌握并理解其特征才能够更好的反映出企业真正的价值，而企业价值评估具有以下特点：（1）完整性；构成企业的各个要素资产虽然各具不同的性能，但它们在服从特定系统目标前提下构成企业整体，而企业的价值则由企业的整体盈利价值所构成。（2）可预测性；这意味着企业价值评估对象的未来收益和相关风险应该是可预测的，即不确定的。（3）动态性；企业的价值，不仅受企业自身价值的影响而且受预期收益影响较大。（4）增值性；企业价值评估时，不仅受收益增量与成本间反向比较的影响，而且受同向比较影响较大。（5）持续性；在评估企业价值过程中，要对各种生产经营要素进行有效组合并保持最佳利用状态。（6）匹配性；企业的各类资产能够有效得进行配对。
